Впервые за 17-летнюю историю биткоина сложность майнинга демонстрирует устойчивое годовое снижение. С января 2026 года показатель сократился на 15,4% — с 146,47 трлн до 125,8 трлн, и это не просто коррекция, а структурный сдвиг в индустрии.
Снижение сложности майнинга — явление само по себе не уникальное: сеть автоматически корректирует этот параметр каждые 2016 блоков (примерно раз в две недели), чтобы среднее время создания блока оставалось около 10 минут.
Однако текущая ситуация принципиально отличается от предыдущих эпизодов. В 2021 году сложность падала из-за единовременного регуляторного шока — запрета майнинга в Китае, который временно вывел из сети около половины хешрейта. Сегодня причины носят структурный, рыночный характер и указывают на фундаментальную трансформацию всей отрасли.
Особенности экономики майнинга
Главный и наиболее очевидный фактор — ухудшение экономики майнинга. Доходы майнеров снизились по двум основным причинам. Во-первых, цена биткоина с начала года упала примерно на 26%. Во-вторых, эффект халвинга 2024 года продолжает оказывать давление.
Показатель хешпрайс (Hashprice) — доходность единицы вычислительной мощности — опускался до рекордных минимумов, но начал восстанавливаться в августе, достигнув $32 за PH/s в день. При курсе биткоина около $78 780, по оценкам экспертов, около 20% майнеров с устаревшим оборудованием работают в убыток.
Игроки с устаревшим парком оборудования (модели S19 и M30) оказываются вне зоны рентабельности, что приводит к волне отключений — так называемым «unplug events», когда оборудование просто отключается от сети, так как его работа перестаёт окупаться.
Региональные факторы и внешние шоки
Снижение сложности также вызвано временными и географическими факторами. Например, в Техасе, одном из ключевых регионов майнинга в США, действует программа четырёх пиковых периодов (four-coincident-peak). Во время летней жары майнеры добровольно отключают оборудование, чтобы снизить будущие затраты на передачу энергии.
Также в январе 2026 года зимний шторм «Ферн» привёл к резкому сокращению хешрейта: сеть упала с 1,1–1,13 ZH/s до примерно 663 EH/s.
Внешние шоки
Геополитические факторы также играют важную роль: например, в Иране и ОАЭ сеть биткоина потеряла до 10 EH/s из-за военных действий и ограничений интернета, а также отключения нелегальных ферм.
Что это значит для майнеров?
Снижение сложности — это автоматический механизм стабилизации сети. Когда хешрейт падает, сложность уменьшается, и оставшиеся майнеры получают возможность добывать больше биткоина на единицу мощности. В июне, после падения сложности на 10,09%, хешпрайс вернулся выше $32 за PH/s в день. Это дало некоторое облегчение операторам с современным эффективным оборудованием, позволив им увеличить рентабельность.
На фоне начала восстановления курса биткоина инвесторы и операторы ожидают значительного восстановления доходности в ближайшие кварталы. Несмотря на рост доходов майнинга, сеть биткоина ещё не достигла равновесия — процесс выхода неэффективных игроков продолжается.
Отсутствие резкого отскока, характерного для 2021 года, и начало возвращения капитала из отрасли ИИ указывают на то, что индустрия майнинга вступает в новую фазу.
Ключевые выводы для майнеров и инвесторов:
-
Ставка на эффективность выходит на первый план: владельцы современного энергоэффективного оборудования (с показателем ниже 15 J/TH) смогут зарабатывать больше других.
-
Диверсификация бизнеса становится инструментом повышения доходности: крупнейшие публичные компании-майнеры уже активно диверсифицируются в сторону высокоскоростных вычислений.
-
Геополитические и климатические риски становятся важными факторами при выборе площадки для размещения мощностей.
Оставшиеся в игре майнеры получают дополнительную прибыль благодаря снижению сложности. Долгосрочные перспективы отрасли будут зависеть как от цены биткоина, так и от успешности перехода к новой экономической модели, где биткоин-майнинг остаётся одним из основных направлений деятельности для гигантов инфраструктурного бизнеса.
Хотите начать добывать криптовалюту или масштабировать бизнес? Оставьте заявку на консультацию — эксперты Сибмайн помогут подобрать оптимальную стратегию финансирования и оборудование.
